Levefre operasını terk edip gittiğinde varisleri Andre ve Firmin beklenenden çabuk harekete geçip operayı yeniden canlandırmaya karar verir. İlk yaptıkları yeni bir yönetmen bulmaktır ve göreve Victome Raoul de Changy getirilir. Hemen bir gala gecesi tertip eden Raoul, gösterinin yıldızı soprano operada bir hayalet olduğunu iddia edip kaçınca yeni bir yıldız seçmek zorunda kalır. Koro şarkıcılarından biri olan ve gizemli bir öğretmenden dersler alan Christine kusursuz tercihtir. Galada büyük bir başarıya imza atılınca operanın eski yıldızı rolünü isteyerek döner. Raoul ise çocukluğundan beri kendisine aşık olan genç Christine'e nihayet kollarını açmıştır. Ancak olup bitenlere seyirci kalmaya niyetli olmayan gizemli öğretmenin sırrı hala saklıdır. Gaston Leroux'un romanından Andrew Lloyd Webber tarafından müzikale uyarlanan ölümsüz eser Operadaki Hayalet nihayet beyazperdedeki yerini, üstelik üç Oscar adaylığıyla, aldı.